在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们(men)并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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